استراتژی short strangle در قرارداد اختیار معامله

اختیار معامله یا آپشن (Option) یکی از ابزارهای مالی مشتقه است که به معامله‌گر اجازه می‌دهد در یک بازه زمانی مشخص، یک دارایی را با قیمت تعیین‌شده خرید یا فروش کند. یکی از استراتژی‌های رایج در این حوزه، short strangle است که برای شرایطی با نوسان محدود در بازار به کار می‌رود.

در این استراتژی، معامله‌گر هم‌زمان یک اختیار خرید و یک اختیار فروش با قیمت‌های اعمال متفاوت را می‌فروشد و از پرمیوم دریافتی سود می‌برد. Short strangle معمولاً زمانی استفاده می‌شود که پیش‌بینی می‌شود قیمت دارایی پایه در محدوده‌ای مشخص باقی بماند و روند شدید صعودی یا نزولی در کار نباشد.  در ادامه، به بررسی دقیق‌تر این استراتژی می‌پردازیم.

استراتژی‌های معاملات آپشن

استراتژی‌های مختلفی در معاملات آپشن وجود دارد که بسته به دیدگاه معامله‌گر نسبت به جهت بازار (صعودی، نزولی یا خنثی) طراحی می‌شوند. برخی از رایج‌ترین این استراتژی‌ها عبارت‌اند از:

• Covered Call
• married Put
• Bull Call Spread / Bear Put Spread
• Straddle / Strangle 
• Butterfly Spread
• و…

هر استراتژی اهداف، میزان ریسک و بازده خاص خود را دارد، اما یکی از استراتژی‌هایی که مخصوص بازارهای کم‌نوسان و خنثی است، Short Strangle است.

معرفی استراتژی Short Strangle

استراتژی (Short Strangle) شامل فروش همزمان یک اختیار خرید (Call) با قیمت اعمال بالاتر و یک اختیار فروش (Put) با قیمت اعمال پایین‌تر است، به طوری که هر دو اختیار دارای تاریخ انقضا و دارایی پایه یکسانی هستند، اما قیمت‌های اعمال متفاوت دارند. هدف این استراتژی دریافت پریمیوم از فروش دو اختیار است. اجزای مورد نیاز برای اجرای شورت استرانگل را می‌توان به‌صورت زیر خلاصه کرد:

 اگر قیمت دارایی پایه در تاریخ انقضا بین قیمت‌های اعمال باقی بماند، این استراتژی سودآور خواهد بود.در تصویر زیر می‌توانید محدوده سود، زیان و نقطه سر به سر این استراتژی را مشاهده کنید:

بیشتر بخوانید: اختیار معامله در ایزی تریدر

مثال Short Strangle

برای مثال، فرض کنید که شما در حال معامله با سهام توان هستید و پیش‌بینی می‌کنید که قیمت سهام تا تاریخ انقضا تغییرات زیادی نخواهد داشت. فرض می‌کنیم که قیمت کنونی سهام توان حدود ۱۰۰۰۰ تومان است. حالا شما تصمیم می‌گیرید از استراتژی «Short Strangle» استفاده کنید:

فروش یک قرارداد اختیار خرید توان با قیمت اعمال ۱۱۰۰۰ با پریمیوم قیمت ۲۰۰۰ تومان.
فروش یک قرارداد اختیار فروش توان با قیمت اعمال ۹۰۰۰  با پریمیوم قیمت ۱۵۰۰ تومان.
در این حالت، شما مجموعاً ۳۵۰۰ تومان به عنوان پریمیوم دریافت می‌کنید.

سود و زیان

• حداکثر سود: حداکثر سود شما برابر با مجموع پریمیوم‌های دریافتی خواهد بود که در این مثال ۳۵۰۰ تومان است. این سود زمانی تحقق می‌یابد که قیمت سهام در تاریخ انقضا بین قیمت‌های اعمال (۱۱۰۰۰ و ۹۰۰۰) باقی بماند و هر دو اختیار بی‌ارزش منقضی شوند.
• حداکثر زیان: زیان می‌تواند به‌طور نامحدود افزایش یابد در صورتی که قیمت سهام بالاتر از ۱۱۰۰۰ (اختیار خرید) یا پایین‌تر از ۹۰۰۰ (اختیار فروش) حرکت کند. به این معنی که اگر قیمت سهام به‌طور قابل توجهی افزایش یا کاهش یابد، ضرر شما بی‌نهایت خواهد بود.

استراتژی استرنگل فروش زمانی سودآور است که قیمت سهام توان در تاریخ انقضا در بازه‌ای بین قیمت‌های اعمال (۱۱۰۰۰ و ۹۰۰۰) باقی بماند. برای این استراتژی، بهترین شرایط بازار، یک بازار «خنثی» یا بدون نوسانات شدید است.

کاربرد Short Strangle

استراتژی شورت استرانگل زمانی به‌کار می‌رود که معامله‌گر پیش‌بینی می‌کند قیمت دارایی پایه در یک محدوده مشخص نوسان خواهد داشت و بازار دچار نوسانات شدید یا روند قوی نخواهد شد. این استراتژی به‌ویژه در شرایط زیر کاربرد دارد:

• بازار در وضعیت خنثی یا کم‌نوسان قرار دارد و انتظار تغییرات قیمتی شدید در کوتاه‌مدت وجود ندارد.
• معامله‌گر قصد دارد از کاهش ارزش زمانی اختیارها (Time Decay) و افت نوسانات ضمنی (IV) سود کسب کند.
• هدف، کسب درآمد از پرمیوم‌های دریافتی بابت فروش اختیار خرید و فروش است، مشروط بر اینکه قیمت دارایی از محدوده‌ی مورد انتظار فراتر نرود.

تأثیر زمان در شورت استرانگل (Time Decay)

در استراتژی Short Strangle، فرسایش زمانی (Time Decay) نقشی کلیدی در سودآوری دارد. اختیار معامله‌ها دارای ارزشی زمانی هستند که با نزدیک شدن به تاریخ انقضا، این ارزش کاهش می‌یابد. در این روش، معامله‌گر با فروش یک اختیار خرید و یک اختیار فروش، پرمیوم دریافت می‌کند. اگر قیمت دارایی پایه در محدوده بین دو قیمت اعمال باقی بماند و نوسانات قابل‌توجهی نداشته باشد، هر دو اختیار به‌تدریج بی‌ارزش می‌شوند. بنابراین:​

• با گذر زمان و ثبات قیمت، احتمال سودآوری افزایش می‌یابد.​
• کاهش ارزش زمانی در هفته‌های پایانی پیش از سررسید شدت می‌گیرد.​
• کاهش نوسانات ضمنی بازار می‌تواند سودآوری این استراتژی را تقویت کند.​

در نتیجه، گذر زمان به نفع فروشنده اختیارها عمل کرده و در شرایط مناسب، می‌تواند به موفقیت این استراتژی منجر شود.

مزایا و معایب Short Strangle

 مزایا

• ایجاد درآمد در بازارهای کم‌نوسان
• بهره‌برداری از فرسایش زمانی
• اجرای ساده و کم‌هزینه

معایب 

• ریسک نامحدود در صورت نوسانات شدید
• نیازمند وجه تضمین بالا
• مناسب معامله‌گران حرفه‌ای

در پایان، استراتژی Short Strangle یکی از روش‌های کارآمد برای کسب سود در بازارهای خنثی و کم‌نوسان محسوب می‌شود. این استراتژی با تکیه بر کاهش ارزش زمانی آپشن‌ها و ثبات نسبی قیمت دارایی پایه، به فروشنده اختیار معامله اجازه می‌دهد از پریمیوم دریافتی بهره‌مند شود. اگرچه مزایایی مانند سادگی اجرا و امکان درآمدزایی در شرایط خاص بازار دارد، اما نباید ریسک‌های بالقوه آن—به‌ویژه زیان نامحدود در صورت نوسانات شدید را نادیده گرفت.

سوالات متداول