استراتژی استرادل فروش (short straddle) در اختیار معامله

اختیار معامله یکی از ابزارهای مالی قدرتمند است که به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد تا در شرایط مختلف بازار سود کسب کنند. استراتژی‌های متنوع اختیار معامله، مانند استرادل فروش (Short Straddle)، به معامله‌گران اجازه می‌دهند حتی از بازارهای کم‌نوسان یا بدون جهت نیز استفاده کنند. برخلاف معاملات سنتی سهام، این استراتژی‌ها به تحلیل دقیق بازار و ایجاد موقعیت‌های سودآور کمک می‌کنند. در ادامه، به بررسی دقیق استراتژی استرادل فروش، ساختار آن، مزایا و معایب و … می‌پردازیم.

اختیار معامله چیست؟

اختیار معامله یک ابزار مالی مشتقه است که به دارنده آن حق، اما نه الزام، خرید یا فروش دارایی‌ خاص (مانند سهام یا کالا) با قیمت مشخص و در تاریخ معین می‌دهد. دو نوع اصلی اختیار معامله شامل اختیار خرید (Call) که به خریدار حق خرید دارایی را می‌دهد و اختیار فروش (Put) که به خریدار حق فروش دارایی را می‌دهد، وجود دارد.
استراتژی‌های مختلفی برای استفاده از اختیار معامله وجود دارد که هرکدام بسته به شرایط بازار و پیش‌بینی معامله‌گر انتخاب می‌شوند. یکی از رایج‌ترین استراتژی‌های ترکیبی در بازار اختیار معامله، استراتژی استرادل است که به دو شکل اجرا می‌شود: استرادل خرید (Long Straddle) و استرادل فروش (Short Straddle).

مفهوم استراتژی استرادل فروش

استرادل فروش (Short Straddle) یک استراتژی در بازار اختیار معامله است که در آن معامله‌گر هم‌زمان یک اختیار خرید (Call) و یک اختیار فروش (Put) با قیمت اعمال و تاریخ انقضا مشابه می‌فروشد. این استراتژی زمانی به‌کار می‌رود که معامله‌گر پیش‌بینی می‌کند قیمت دارایی مورد نظر در طول مدت اعتبار قراردادها تغییرات زیادی نخواهد داشت.

در این استراتژی، حداکثر سود ممکن برابر با مجموع پریمیوم‌ها است که از فروش هر دو اختیار خرید و فروش دریافت شده است. اما در عین حال، این استراتژی می‌تواند ریسک بالایی داشته باشد زیرا زیان ممکن است نامحدود باشد، به‌ویژه اگر قیمت دارایی به‌شدت افزایش یا کاهش یابد. به همین دلیل، استرادل فروش معمولاً توسط معامله‌گران با تجربه و حرفه‌ای استفاده می‌شود که توانایی مدیریت ریسک‌های بالای آن را دارند.

مثال استراتژی استرادل فروش

فرض کنید قیمت لحظه‌ای سهم توان در بازار، ۳,۵۰۰ تومان است و شما انتظار دارید سهم در کوتاه‌مدت نوسان شدیدی نداشته باشد. بنابراین، تصمیم می‌گیرید از استراتژی استرادل فروش استفاده کنید، که هدف آن کسب بازدهی از بازار کم‌نوسان است.

در این استراتژی، به‌طور هم‌زمان دو موقعیت فروش اختیار معامله باز می‌کنید:

 فروش اختیار خرید (Call)

• نماد اختیار خرید: توان ۲۰۰
• قیمت اعمال: ۳,۵۰۰ تومان (تقریباً برابر قیمت فعلی سهم)
• پرمیوم : ۱۷۰ تومان
• تعداد قرارداد: ۲

 فروش اختیار فروش (Put)

• نماد اختیار فروش: طتوان ۲۰۰
• قیمت اعمال: ۳,۵۰۰ تومان (همان قیمت اعمال Call)
• پرمیوم : ۲۱۰ تومان
• تعداد قرارداد: ۲

 مجموع کل پرمیوم برابر است با:

این مبلغ، سود اولیه شما است که به ازای فروش ۲ قرارداد اختیار خرید و ۲ قرارداد اختیار فروش، دریافت می‌کنید.

نتایج در سررسید

در سررسید، سه حالت ممکن وجود دارد که در آن‌ها به‌طور خلاصه، وضعیت استراتژی شما به شرح زیر خواهد بود:

الف) قیمت سهم در محدوده ۳,۵۰۰ تومان

• اگر قیمت سهم دقیقاً برابر با قیمت اعمال (۳,۵۰۰ تومان) بماند، هیچ‌کدام از قراردادها (اختیار خرید و اختیار فروش) اعمال نخواهند شد.
• در این حالت، تمام پرمیوم دریافتی شما به عنوان سود خالص باقی می‌ماند.
• سود: ۷۶۰,۰۰۰ تومان (پرمیوم دریافتی).

ب) قیمت سهم بالاتر از ۳,۵۰۰ تومان (مثلاً ۳,۶۰۰ تومان)

• اگر قیمت سهم بالاتر از قیمت اعمال (۳,۵۰۰ تومان) برود، قرارداد اختیار خرید (Call) اعمال می‌شود.
• شما مجبور خواهید بود سهم را به قیمت ۳,۵۰۰ تومان بفروشید.
• قرارداد اختیار فروش (Put) بی‌اثر خواهد بود.
• ضرر: از آنجایی که قیمت سهم ۳,۶۰۰ تومان است و شما باید سهم را به ۳,۵۰۰ تومان بفروشید، برای هر سهم ۱۰۰ تومان زیان خواهید کرد.
• اما پرمیوم دریافتی ۷۶۰,۰۰۰ تومان همچنان به شما تعلق دارد، بنابراین تا زمانی که قیمت سهم از سطح مشخصی بالاتر نرود، هنوز سود خواهید داشت.

ج) قیمت سهم پایین‌تر از ۳,۵۰۰ تومان (مثلاً ۳,۴۰۰ تومان)

• اگر قیمت سهم پایین‌تر از قیمت اعمال (۳,۵۰۰ تومان) برود، قرارداد اختیار فروش (Put) اعمال می‌شود.
• شما مجبور خواهید بود سهم را به قیمت ۳,۵۰۰ تومان بخرید.
• قرارداد اختیار خرید (Call) بی‌اثر خواهد بود.
• ضرر: از آنجایی که قیمت سهم ۳,۴۰۰ تومان است و شما باید سهم را به ۳,۵۰۰ تومان بخرید، برای هر سهم ۱۰۰ تومان زیان خواهید کرد.
• اما باز هم پرمیوم دریافتی ۷۶۰,۰۰۰ تومان به شما تعلق دارد، بنابراین تا زمانی که قیمت سهم از سطح مشخصی پایین‌تر نرود، سود خواهید داشت.

محدوده سربه‌سری

محدوده سربه‌سری به این صورت محاسبه می‌شود که با توجه به پرمیوم دریافتی، زیان شما شروع خواهد شد. شما پرمیوم ۷۶۰,۰۰۰ تومان دریافت کرده‌اید، بنابراین باید بررسی کنید که قیمت سهم باید به چه حدی برسد تا زیان شما از مبلغ دریافتی بیشتر شود.
محدوده سربه‌سری از قیمت اعمال (۳,۵۰۰ تومان) به اضافه یا منهای مجموع پرمیوم‌ها (به ازای هر سهم) محاسبه می‌شود.

اگر قیمت سهم در محدوده‌ی این دو قیمت باقی بماند، شما سود خواهید کرد. در غیر این صورت، وارد زیان خواهید شد.

بیشتر بخوانید:اختیار معامله در ایزی تریدر

شرایط استفاده از استراتژی استرادل فروش

استراتژی فروش استرادل زمانی مناسب است که پیش‌بینی می‌شود بازار در کوتاه‌مدت نوسان زیادی نخواهد داشت و قیمت سهم در محدوده‌ای ثابت باقی خواهد ماند. این استراتژی به‌ویژه در دوره‌هایی که هیچ رویداد یا اطلاعیه مهمی (مانند گزارش‌های مالی یا اخبار اقتصادی) برای تحریک نوسانات پیش‌بینی نمی‌شود، کاربرد دارد. همچنین نیازمند زمان‌بندی دقیق است، چرا که اگر بازار به طور ناگهانی وارد نوسانات شدید شود، ریسک ضررهای سنگین وجود دارد. به‌طور کلی، این استراتژی برای شرایطی که انتظار کاهش یا ثابت ماندن نوسانات قیمت سهم وجود دارد، مناسب است.

مزایا و معایب استراتژی استرادل فروش

مزایا

• دریافت پرمیوم بالا: یکی از مزایای مهم استراتژی استرادل فروش این است که معامله‌گر با فروش اختیارهای خرید و فروش، پرمیوم بالایی دریافت می‌کند. این پرمیوم در صورت عدم حرکت قابل توجه قیمت دارایی به سود تبدیل می‌شود.
• پتانسیل سود در بازارهای کم‌نوسان: این استراتژی به‌ویژه در بازارهایی با ثبات قیمتی و نوسانات محدود کارایی دارد. 

معایب 

• ریسک نامحدود: یکی از معایب اصلی استراتژی استرادل فروش، ریسک نامحدود آن است. اگر قیمت دارایی به‌طور غیرمنتظره‌ای به شدت تغییر کند (چه بالا و چه پایین)، معامله‌گر ممکن است متحمل ضررهای زیادی شود. 
• نیاز به مدیریت دقیق ریسک: به دلیل ریسک بالای استراتژی استرادل فروش، مدیریت ریسک بسیار مهم است. برای جلوگیری از ضررهای سنگین، معامله‌گر باید استراتژی‌های مدیریت ریسک مانند تعیین سطح استاپ‌لاس یا بستن معاملات را به‌طور دقیق پیاده‌سازی کند.
• لزوم تحلیل دقیق بازار: برای اجرای موفق استراتژی استرادل فروش، تحلیل بازار و شرایط اقتصادی و سیاسی حاکم بر آن ضروری است. نوسانات غیرمنتظره در بازار می‌تواند به‌طور مستقیم بر موفقیت این استراتژی تأثیر بگذارد.

استراتژی استرادل فروش می‌تواند برای معامله‌گران با تجربه در شرایط بازار کم‌نوسان بسیار سودآور باشد، زیرا امکان دریافت پرمیوم بالا بدون نیاز به پیش‌بینی جهت بازار را فراهم می‌کند. با این حال، ریسک نامحدود آن می‌تواند ضررهای سنگینی ایجاد کند، بنابراین مدیریت ریسک و تحلیل دقیق شرایط بازار از اهمیت زیادی برخوردار است. در نتیجه، این استراتژی برای کسانی که توانایی مدیریت ریسک‌های بالا را دارند مناسب است.

سوالات متداول