استراتژی Covered Call در قرارداد اختیار معامله

در بازارهای مالی، انتخاب استراتژی مناسب می‌تواند نقش مهمی در مدیریت بهتر دارایی‌ها و کاهش ریسک داشته باشد. یکی از استراتژی‌های شناخته‌شده و کاربردی در بازار اختیار معامله، کاورد کال (Covered Call) است که به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد تا با فروش قراردادهای اختیار خرید روی سهام خود، درآمد اضافی کسب کنند.

این استراتژی به‌ویژه برای کسانی که قصد دارند سهام خود را برای مدت طولانی نگهداری کنند، مناسب است و می‌تواند به‌عنوان یک جریان نقدی منظم در سبد سرمایه‌گذاری عمل کند. در ادامه به بررسی دقیق استراتژی Covered Call، نحوه استفاده از آن، مزایا، معایب و نکات کلیدی این استراتژی خواهیم پرداخت.

اختیار معامله (Options) چیست؟

اختیار معامله یکی از ابزارهای مالی است که به خریدار قرارداد، این امکان را می‌دهد تا در تاریخ مشخصی در آینده، یک دارایی مشخص مانند سهام، کالا یا ارز را با قیمتی از پیش تعیین‌شده خریداری یا به فروش برساند. نکته مهم در مورد اختیار معامله این است که خریدار، حق انجام معامله را دارد، اما الزامی برای آن وجود ندارد.

اختیار معامله به طور کلی به دو نوع تقسیم می‌شود:

• اختیار خرید (Call Option): به خریدار این حق را می‌دهد که دارایی مورد نظر را به قیمت مشخصی در آینده خریداری کند.
• اختیار فروش (Put Option): به خریدار این حق را می‌دهد که دارایی مورد نظر را به قیمت مشخصی در آینده بفروشد.
  

یکی از استراتژی‌های پرکاربرد در بازار اختیار معامله، استراتژی Covered Call است که در آن سرمایه‌گذار یک قرارداد اختیار خرید (Call Option) می‌فروشد در حالی که سهام مربوطه را در اختیار دارد. این استراتژی به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد تا از طریق فروش اختیار خرید، درآمد اضافی ایجاد کنند، در حالی که همچنان دارایی اصلی خود را نگه می‌دارند.

مفهوم استراتژی کاورد کال

استراتژی کاورد کال یک روش ساده و در عین حال مؤثر در بازار اختیار معامله است. در این استراتژی، سرمایه‌گذار ابتدا دارایی پایه (مانند سهام) را خریداری کرده و سپس اختیار خرید (کال) همان سهام را به فروش می‌رساند. در واقع، این استراتژی به معنای «توثیق» سهام خریداری‌شده است که در مقابل فروش اختیار خرید آن قرار می‌گیرد.

به طور مثال، اگر شما دو هزار سهم از یک نماد خاص را خریداری کرده و سپس دو قرارداد اختیار خرید (که هر قرارداد معادل هزار سهم است) بر روی آن نماد به فروش برسانید، در حال پیاده‌سازی استراتژی کاورد کال هستید. در این حالت، به ازای هر قرارداد اختیار خریدی که می‌فروشید، پرمیومی دریافت می‌کنید که به نوعی درآمد اضافی برای شما محسوب می‌شود.

این استراتژی می‌تواند در مواقعی که بازار در حال تثبیت یا رشد آهسته است، سودآور باشد، زیرا به شما اجازه می‌دهد که از درآمد حاصل  فروش اختیار خرید (پرمیوم) بهره‌مند شوید در حالی که همچنان مالک سهام خود باقی می‌مانید.

مثال استراتژی کاورد کال

برای درک بهتر این استراتژی، فرض کنید شما ۱۰ هزار سهم از نماد توان را به قیمت ۱۸۰۰ ریال خریداری کرده‌اید. سپس، پیش‌بینی می‌کنید که قیمت این سهم در آینده‌ای نزدیک به قیمت ۲۲۰۰ ریال برسد و تصمیم می‌گیرید که ۱۰ قرارداد اختیار خرید با قیمت اعمال ۲۲۰۰ ریال و پرمیوم ۵۰۰ ریال به ازای هر سهم به فروش برسانید.

در این حالت، اگر قیمت سهم در تاریخ سررسید قرارداد به ۱۲۰۰ ریال برسد، خریدار، اختیار خرید خود را اعمال نخواهد کرد و شما ۵۰۰ ریال پرمیوم دریافتی را حفظ می‌کنید. اما با توجه به کاهش قیمت سهام، شما زیان خواهید دید. در این مثال، قیمت خرید هر سهم ۱۸۰۰ ریال بوده و قیمت فعلی سهم ۱۲۰۰ ریال است، که معادل زیان ۶۰۰ ریال است. با توجه به پرمیوم ۵۰۰ ریال دریافتی، شما در مجموع ۱۰۰ ریال زیان خواهید کرد.

اما اگر قیمت سهم در تاریخ سررسید به ۲۲۰۰ ریال برسد، خریدار اختیار خرید خود را اعمال خواهد کرد و شما با فروش هر سهم ۴۰۰ ریال سود کرده و علاوه بر آن ۵۰۰ ریال پرمیوم نیز دریافت خواهید کرد. بنابراین، در این حالت شما ۹۰۰ ریال سود کسب خواهید کرد.

بهترین زمان استفاده از استراتژی کاورد کال

استراتژی کاورد کال می‌تواند ابزاری مفید برای افزایش بازدهی باشد، اما بهترین زمان برای استفاده از آن به شرایط بازار و نگرش سرمایه‌گذار بستگی دارد. در ادامه زمان‌های مناسب برای استفاده از استراتژی کاورد کال آورده شده است: 

۱- زمانی که بازار خنثی یا کمی صعودی است.
استراتژی کاورد کال زمانی بهترین عملکرد را دارد که بازار در وضعیت خنثی یا کمی صعودی باشد. طبق پیش‌بینی شما، انتظار نوسان قیمتی شدیدی در سهام ندارید و پیش‌بینی می‌کنید که قیمت سهام در مدت زمان تعیین‌شده نوسان جزئی یا حتی ثابت داشته باشد. در چنین شرایطی، فروش اختیار خرید به شما این امکان را می‌دهد که از درآمد حاصل از فروش آن بهره‌مند شوید، بدون اینکه خطر زیادی برای فروش سهام خود داشته باشید.

اگر قیمت سهام به‌طور جزئی افزایش یابد، شما هم از فروش اختیار خرید سود می‌برید و هم سهام خود را حفظ می‌کنید. حتی اگر قیمت ثابت بماند، این استراتژی همچنان اجرایی است زیرا می‌توانید پریمیوم خود را دریافت کرده و از این طریق سود کسب کنید.

۲- زمانی که قصد دارید از دارایی‌های خود درآمد اضافی کسب کنید.
اگر می‌خواهید از سهام خود درآمد اضافی بدون نیاز به فروش آن بدست آورید، کاورد کال یک انتخاب مناسب است. این استراتژی به شما این امکان را می‌دهد که از طریق فروش اختیار خرید، درآمد اضافی کسب کنید. این روش می‌تواند برای سرمایه‌گذارانی که قصد دارند سهام خود را برای مدت طولانی نگه دارند و به دنبال افزایش درآمد خود هستند، جذاب باشد.

۳- زمانی که قصد دارید سهام خود را با یک قیمت هدف خاص بفروش برسانید.

استراتژی کاورد کال زمانی مفید است که بخواهید سهام خود را در قیمت مشخصی که از پیش تعیین کرده‌اید، بفروشید. در این حالت، با تعیین قیمت فروش نزدیک به هدف خود، از ابتدا پریمیوم دریافت می‌کنید و آماده خواهید بود که سهام خود را زمانی که بازار به آن قیمت رسید، بفروشید.

این استراتژی به ویژه برای زمانی مفید است که قصد دارید به تدریج از یک موقعیت خارج شوید یا از یک سطح قیمتی خاص بهره‌برداری کنید. حتی اگر سهام شما به قیمت هدف نرسد، پریمیوم دریافتی به شما بازده جزئی از سرمایه‌گذاری می‌دهد و سود اضافی محسوب می‌شود.

زمان‌های اجتناب از کاورد کال

اگرچه استراتژی کاورد کال برای ایجاد درآمد و مدیریت ریسک بسیار کارآمد است، در برخی شرایط ممکن است مناسب نباشد. در ادامه به وضعیت‌هایی اشاره می‌کنیم که در آن‌ها باید از این استراتژی پرهیز کنید:

۱- زمانی که پیش‌بینی می‌کنید قیمت سهام به‌طور چشمگیری افزایش یابد.
اگر انتظار دارید که قیمت سهام شما به طور قابل توجهی افزایش یابد، استراتژی کاورد کال می‌تواند سود بالقوه شما را محدود کند. زیرا فروش اختیار خرید شما را ملزم به فروش سهام در قیمت تعیین‌شده می‌کند، بنابراین اگر قیمت سهام بیش از حد بالا رود، سود شما محدود خواهد شد.
در چنین شرایطی، نگه‌داشتن سهام بدون استفاده از استراتژی کاورد کال به شما این امکان را می‌دهد که از هر افزایش قیمت بهره‌مند شوید.

۲- زمانی که نوسانات بازار زیاد است.
در بازارهای با نوسان بالا، استراتژی کاورد کال می‌تواند ریسک زیادی به همراه داشته باشد. تغییرات ناگهانی قیمت‌ها ممکن است موجب شود اختیار خرید شما به طور غیرمنتظره اجرایی شود. همچنین، در چنین بازارهایی، پریمیوم‌های اختیار خرید ممکن است جذاب به نظر برسند، اما ریسک زیادی نیز دارند.
اگر قیمت سهام به طور ناگهانی کاهش یابد، پریمیوم دریافتی ممکن است نتواند ضرر ناشی از کاهش قیمت سهام را جبران کند. در این شرایط، استراتژی کاورد کال نمی‌تواند به‌طور مؤثر ریسک را مدیریت کند و باید به سراغ استراتژی‌های جایگزین بروید.

مزایای و معایب استراتژی Covered Call

مزایا

۱. کسب درآمد اضافی

یکی از بزرگترین مزایای این استراتژی کسب درآمد اضافی از طریق فروش اختیار خرید است. این درآمد می‌تواند به عنوان یک منبع اضافی از سود برای سرمایه‌گذاران عمل کند.

۲. کاهش ریسک

فروش اختیار خرید می‌تواند به عنوان یک پوشش در برابر کاهش قیمت دارایی‌ها عمل کند. پرمیومی که از فروش اختیار خرید دریافت می‌شود، به کاهش ریسک و جبران زیان‌های ناشی از کاهش قیمت دارایی کمک می‌کند. این ویژگی می‌تواند به کاهش اثرات منفی نوسانات بازار کمک کند.

3. استراتژی مناسب برای بازارهای کم‌نوسان

این استراتژی برای بازارهایی که انتظار تغییرات شدید قیمت وجود ندارد، بسیار مناسب است. زمانی که بازار در حال تثبیت است، این استراتژی می‌تواند بازدهی خوبی به همراه داشته باشد و به شما این امکان را می‌دهد که از شرایط کم‌نوسان استفاده کنید.

۴. سادگی و قابل فهم بودن برای سرمایه‌گذاران

این استراتژی یکی از ساده‌ترین استراتژی‌ها برای سرمایه‌گذاران است. برخلاف بسیاری از استراتژی‌های پیچیده‌تر اختیار معامله، به راحتی قابل درک و اجرا است.

۵. انعطاف‌پذیری و قابلیت تنظیم استراتژی

این استراتژی بسیار انعطاف‌پذیر است و به راحتی می‌توانید آن را مطابق با نیازهای خود و شرایط بازار تنظیم کنید.

معایب 

۱. محدود شدن سود

 اگر قیمت دارایی به طور چشمگیری افزایش یابد، سود شما محدود خواهد شد. شما فقط به اندازه قیمت اختیار خرید و پرمیومی که دریافت کرده‌اید سود خواهید برد و از افزایش بیشتر قیمت بهره‌مند نخواهید شد.

۲. به طور کامل از کاهش ارزش جلوگیری نمی‌کند

در حالی که فروش اختیار خرید می‌تواند بخشی از کاهش ارزش دارایی را جبران کند، اما همچنان ممکن است در صورت کاهش شدید قیمت دارایی، شما متحمل زیان شوید.

۳. نیاز به دارایی واقعی

 برای استفاده از این استراتژی، باید دارایی واقعی (مثل سهام) را در اختیار داشته باشید. این ممکن است برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال نقدینگی بیشتر هستند، محدودیت ایجاد کند.

بیشتر بخوانید: اختیار معامله در ایزی تریدر

در نهایت، استراتژی Covered Call یکی از روش‌های مؤثر برای کسب درآمد اضافی از طریق فروش اختیار خرید روی دارایی‌های موجود است. این استراتژی به‌ویژه برای سرمایه‌گذارانی که قصد دارند سهام خود را برای مدت طولانی نگه دارند و در عین حال به دنبال ایجاد درآمد اضافی هستند، مناسب است. با این حال، محدودیت‌هایی مانند محدود شدن سود در صورت افزایش قیمت دارایی و ریسک کاهش قیمت وجود دارد که سرمایه‌گذاران باید هنگام استفاده از آن به دقت مدیریت کنند.

سوالات متداول